Diferența cheie - Costul capitalurilor proprii vs Costul datoriei
Costul capitalului propriu și costul datoriilor sunt cele două componente principale ale costului capitalului (costul oportunității efectuării unei investiții). Companiile pot achiziționa capital sub formă de capitaluri proprii sau datorii, unde majoritatea sunt dornici de o combinație a ambelor. În cazul în care afacerea este finanțată integral din capitaluri proprii, costul capitalului este rata de rentabilitate care ar trebui asigurată pentru investiția acționarilor. Acest lucru este cunoscut sub numele de costul capitalului propriu. Deoarece există, de obicei, o parte din capitalul finanțat și de datorii, costul datoriei ar trebui să fie asigurat deținătorilor de datorii. Astfel, diferența cheie între costul capitalului propriu și costul datoriei este că costul capitalului propriu este oferit acționarilor, în timp ce costul datoriei este oferit titularilor de datorii.
CUPRINS
1. Prezentare generală și diferența cheie
2. Ce este costul capitalului propriu
3. Ce este costul datoriei
4. Comparație side by side - Costul capitalului propriu vs costul datoriei
5. Rezumat
Ce este Costul capitalului propriu
Costul capitalului propriu este rata de rentabilitate cerută de acționarii acționari. Costul capitalului propriu poate fi calculat utilizând diferite modele; unul dintre cele mai frecvent utilizate fiind Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM). Acest model investighează relația dintre riscul sistematic și rentabilitatea preconizată a activelor, în special a acțiunilor. Costul capitalului propriu poate fi calculat folosind CAPM după cum urmează.
r a = r f + β a (r m - r f)
Rată fără risc = (r f)
Rata fără risc este rata teoretică de rentabilitate a unei investiții cu risc zero. Cu toate acestea, practic nu există o astfel de investiție în care nu există absolut niciun risc. Rata guvernului de trezorerie este de obicei utilizată ca o aproximare la rata fără risc datorită posibilității reduse de neplată.
Beta securității = (β a)
Aceasta măsoară cât de mult reacționează prețul acțiunii unei companii față de piața în ansamblu. O versiune beta a unuia, de exemplu, indică faptul că compania se deplasează în conformitate cu piața. Dacă beta-ul este mai mult decât unul, cota exagerează mișcările pieței; mai puțin de unul înseamnă că ponderea este mai stabilă.
Prima de risc pentru piața de capital = (r m - r f)
Aceasta este rentabilitatea pe care investitorii se așteaptă să o compenseze pentru investiții peste rata fără risc. Astfel, aceasta este diferența dintre rentabilitatea pieței și rata fără risc.
De exemplu, ABC Ltd. dorește să strângă 1,5 milioane de dolari și decide să strângă această sumă în totalitate din capitaluri proprii. Rata fără risc = 4%, β = 1,1, iar rata pieței este de 6%.
Costul capitalului propriu = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Capitalul propriu nu trebuie să plătească dobânzi; astfel, fondurile pot fi utilizate cu succes în afaceri fără niciun cost suplimentar. Cu toate acestea, acționarii de capitaluri proprii se așteaptă, în general, la o rată de rentabilitate mai mare; prin urmare, costul capitalului propriu este mai mare decât costul datoriei.
Ce este costul datoriei
Costul datoriilor este pur și simplu dobânda pe care o companie o plătește pentru împrumuturile sale. Costul datoriei este deductibil fiscal; astfel, acest lucru este de obicei exprimat ca o rată după impozitare. Costul datoriei este calculat după cum urmează.
Costul datoriei = r (D) * (1 - t)
Rata înainte de impozitare = r (D)
Aceasta este rata inițială la care se emite datoria; astfel, acesta este costul înainte de impozitare al datoriilor.
Ajustare fiscală = (1 - t)
Rata la care impozitul trebuie plătit cu 1 pentru a ajunge la rata post-impozitare.
De exemplu, XYZ Ltd. emite o obligațiune de 50.000 USD la o rată de 5%. Rata impozitului pe companii este de 30%
Costul datoriei = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Economiile fiscale se pot face pe datorii, în timp ce capitalul propriu este datorat. Ratele dobânzii plătibile pentru datorii sunt în general mai mici comparativ cu randamentele așteptate de acționarii de capitaluri proprii.
Figura 1: Dobânzile se plătesc pentru datorii
Costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
WACC calculează un cost mediu al capitalului luând în considerare ponderile atât ale capitalului propriu, cât și ale componentelor datoriei. Aceasta este rata minimă care ar trebui atinsă pentru a crea valoare pentru acționari. Deoarece majoritatea companiilor cuprind atât capitaluri proprii, cât și datorii în structurile lor financiare, trebuie să ia în considerare ambele în stabilirea ratei de rentabilitate care ar trebui să fie generată pentru deținătorii de capital.
Compoziția datoriei și a capitalului propriu este, de asemenea, vitală pentru o companie și ar trebui să fie la un nivel acceptabil în orice moment. Nu există nicio specificație a unui raport ideal cu privire la câtă datorie și cât de mult ar trebui să aibă o companie. În anumite industrii, în special în cele cu capital intensiv, o proporție mai mare a datoriilor este considerată normală. Următoarele două rapoarte pot fi calculate pentru a găsi amestecul de datorii și capitaluri proprii în capital.
Raportul datoriei = Total datorii / Total active * 100
Raportul datorii / capitaluri proprii = Total datorii / capitaluri proprii totale * 100
Care este diferența dintre Costul capitalului propriu și Costul datoriei?
Difuzarea articolului din mijloc înainte de tabel
Costul capitalurilor proprii vs costul datoriei |
|
| Costul capitalului propriu este rata de rentabilitate așteptată de acționari pentru investiția lor. | Costul datoriei este rata de rentabilitate așteptată de deținătorii de obligațiuni pentru investiția lor. |
| Impozit | |
| Costul capitalului nu plătește dobânzi, deci nu este deductibil din impozite. | Economisirea impozitului este disponibilă la costul datoriei datorat plăților dobânzilor. |
| Calcul | |
| Costul capitalului propriu este calculat ca r f + β a (r m - r f). | Costul datoriei este calculat r (D) * (1 - t). |
Rezumat - Costul datoriei vs Costul capitalului propriu
Principala diferență între costul capitalului propriu și costul datoriei poate fi atribuită căruia ar trebui plătite rentabilitățile. Dacă este pentru acționari, atunci ar trebui să se ia în considerare costul capitalului propriu și, dacă este pentru deținătorii de datorii, atunci ar trebui calculat costul datoriei. Chiar dacă economiile fiscale sunt disponibile pentru datorii, o mare parte a datoriilor din structura capitalului nu este considerată un semn sănătos.
